人民時評：重啟IPO，更需共享“贏的可能”

保障市場參與者平等享有“贏的可能”，是我們之前暫停IPO的現實考量，也理應成為重啟IPO后的價值准則

歷經一年多等待，首次公開募股（IPO）重啟的靴子終於落地。1月8日，我武生物、新寶股份啟動申購，成為新股發行體制改革之后的首批試水者。然而，敏感的資本市場傳遞出的情緒不都是興奮——企業的融資需求固然應當滿足，但中小投資者的合法權益誰來保護？

IPO開閘不是股市毒藥。從誕生於深圳寶安的第一張股票面世至今，在滬深交易所開戶的股民已達9000萬，一隻隻股票的一聲聲鳴鑼上市，助力資源配置方式的優化，也推動著經濟體制改革的深化。核准制轉向注冊制后，新股何時發、怎麼發，將由市場自我約束、自主決定。尊重市場決定性作用，會在中長期為實體經濟注入信心與活力，這是投資者分享改革發展紅利的基礎。

長線的利好，不一定促成短線的繁榮。當下市場的憂慮情緒，來自IPO對不寬裕的資金面的稀釋效應，更是源於融資者強、投資者弱的失衡格局。一直以來，中小投資者保護制度缺乏可操作性，一股獨大現象普遍存在，內幕交易、操縱市場、老鼠倉屢禁不止……“被人算計”的風險始終令投資者心有余悸。

跌宕起伏的紅綠線背后，投資金額少於50萬元的中小投資者佔股市投資者總數的比例超過99%、交易約佔60%，人數佔到我國城鎮人口的14%，是全球最多、最活躍的個人投資者群體。“保護中小投資者就是保護資本市場，就是保護全體投資者”，時時守護他們的利益、回應他們的關切，乃是監管部門義不容辭的責任。去年底，國辦專門出台意見，加強對中小投資者的保護。從平衡市場格局到建立補償機制，再到培育理性觀念，都有詳盡規定。中小投資者保護傘的鋼鐵骨架可說正漸次伸展。

當然，撐起保護傘並不意味著每個人都不賠錢。以往，一些中小投資者常常抱有不切實際的幻想，認為保護投資就是托市、救市，投資虧損就大罵監管部門，甚至以過激方式表達義憤。這當然是對監管理念的莫大誤解。令人遺憾的是，監管部門過去對自己的職責也多多少少存在認識誤區。事實上，中小投資者往往處於信息弱勢地位，抗風險能力和自我保護能力較弱，實現他們的實質平等，矯正“資本多數決”的濫用，真正實現同股同權，這才是監管部門最重要的職責所在。

市場經濟是競爭經濟，總會有弱者，政府把更多精力放到公平競爭的秩序維護上，市場參與各方才能共享獲利的機遇、出彩的機會。市場經濟更是法治經濟，說到底還得靠法治建設來推動權利公平、機會公平、規則公平。市場經濟愈發達，投資者保護愈緊迫、弱勢群體救助愈必要。不為投資價值背書，但對虛假信息亮劍，才有買者自慎與賣者有責的統一。保障市場參與者平等享有“贏的可能”，是我們之前暫停IPO的現實考量，也理應成為重啟IPO后的價值准則。

中國股市牽動人心。每次熊市牛市時，總有攝像師在或紅或綠的一片背景之下，定格或欣喜、或憂慮的股民表情。這樣的陰晴雨晦，也必將鐫刻於中國市場經濟發展的歷程。而隻有舒展開一張強勁的保護傘，才能讓中小投資者有能力、有機會從發展中獲利，才能讓中國股民錢袋更實、內心更安、眉頭更舒展。

《 人民日報 》（ 2014年01月09日 05 版）